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會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量新股定價(jià)與長(zhǎng)期績(jī)效——來自中國(guó)IPO市場(chǎng)發(fā)行制度改革后的證據(jù)

作者：

徐浩萍,陳超

關(guān) 鍵詞：

可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，盈余管理，IPO定價(jià)，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)

所屬領(lǐng)域：

其他

發(fā)表年份：

2009年

文獻(xiàn)來源：

文獻(xiàn)類型：

年度優(yōu)秀論文集

會(huì)議論文摘要：

以往的研究指出中國(guó)上市公司新股發(fā)行前普遍存在盈余管理行為，這些行為導(dǎo)致了市場(chǎng)對(duì)新股錯(cuò)誤定價(jià)以及發(fā)行后長(zhǎng)期績(jī)效下降。本文以發(fā)行制度改革后2002-2005年IPO公司為樣本，用可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)衡量盈余質(zhì)量，得到了與以往研究不同的結(jié)論：我們沒有找到證據(jù)支持IPO公司在發(fā)行前普遍存在運(yùn)用會(huì)計(jì)手段進(jìn)行的盈余管理，但規(guī)模較小成長(zhǎng)性較高并處于非保護(hù)性行業(yè)的企業(yè)盈余質(zhì)量較差；對(duì)這些公司，無論一級(jí)市場(chǎng)還是二級(jí)市場(chǎng)都能基于盈余質(zhì)量因素顯著調(diào)低對(duì)公司新股的估價(jià)，使發(fā)行價(jià)格和市場(chǎng)價(jià)格不受盈余管理的誤導(dǎo)。此外，我們還發(fā)現(xiàn)，新股發(fā)行后長(zhǎng)期績(jī)效的下滑并不能歸因于對(duì)發(fā)行前較差盈余質(zhì)量的錯(cuò)誤定價(jià)。

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