會議論文摘要：
本文研究發現在中國證券市場并不存在應計異象，即不存在對會計應計的過度反應。但是本文發現這并非市場對會計應計進行了正確定價，而是由于虧損公司的洗大澡行為造成的，因為這一行為降低了虧損公司當期的會計應計，造成利用Sloan（1996）的規則買入了過多的虧損公司，從而無法獲得超額回報，但是當控制虧損后，中國證券市場表現出顯著的應計異象。因此全樣本下無法發現市場對應計的過度反應并非投資者的定價正確而是由于獨特的退市監管制度。本文的證據表明檢驗中國證券市場的有效性，不能僅僅從投資者行為入手，而應充分考慮到公司層面的制度背景。
